Pons V2 这个没人注意的地址，已经锁了 1 亿美元

因为最近买入PONS的原因，最近我一直在研究 PONS。之前关注最多的是交易量、协议收入、回购、销毁和市场份额，但昨天我看到一条推文，说 Pons V2 已经有价值超过 5000 万美元的 Token 被永久锁死。

第一眼看到这个数字，我其实有点怀疑。还有PONS在其他地方锁死了？5000 多万美元到底锁在哪里？是真的永久锁死，还是所谓的“锁几年”？项目方有没有办法拿出来？

于是我顺着链上地址重新研究了一遍。结果发现，不只是 5000 万美元。

截至我今天查看 DeBank 的时候，Pons V2 的 Launch Locker 里显示的总资产已经超过 $104M，其中大约 $52.28M 是钱包里的 Token，$51.75M 是 Uniswap V4 LP。

更有意思的是，这两部分资产虽然都在同一个 Locker 里，但性质完全不同。一部分是真正永久退出流通的 Token，另一部分则是永久锁定、但仍然继续为市场提供流动性的 LP。

所以今天单独把这个 Pons V2 Launch Locker 拆开研究一下。

01｜先说这个 1 亿美元在哪里

Pons V2 Launch Locker 的地址是：

0x267444D099b10fB5Ed7c3Cc7B7c767AdcA574952

简单理解，这就是 Pons V2 项目毕业以后，用来永久存放部分 Token 和 Uniswap V4 LP 的地方。

我今天在 DeBank 查看时，这个地址显示的总资产约 $104.03M，其中 Wallet 约 $52.28M，Uniswap V4 LP 约 $51.75M，差不多正好一半一半。点击去Debank查看

不过这里先强调一点：这 $104M 是按照当前 Token 报价计算出来的名义价值，并不是说里面真的有 1 亿美元现金。

这里面很多都是 Meme Token，价格和流动性波动都非常大。今天某个币涨一倍，Locker 的美元估值可能马上增加很多；明天跌 50%，账面价值同样会大幅缩水。

所以我觉得真正值得研究的并不是“这个地址今天值多少钱”，而是：

为什么这么多资产会进入这个地址，而且进去以后拿不出来？

02｜要理解这个 Locker，先要知道什么叫「毕业」

Pons V2 一个新 Token 创建以后，并不是直接扔进 Uniswap，而是首先进入 **Bonding Curve（联合曲线）**交易。

简单理解，就是一个新币的发售阶段。有人买，价格沿着曲线上涨；有人卖，价格沿着曲线下降。直到曲线里可以卖给市场的 Token 全部卖完，就会触发一个叫 Graduation（毕业） 的过程。

毕业以后，这个 Token 不再继续通过 Pons 的 Bonding Curve 交易，而是自动进入 Uniswap V4，开始通过正常的 DEX 流动性池交易。

所以整个流程其实很好理解：

创建 Token → Bonding Curve 交易 → 达到毕业条件 → 创建 Uniswap V4 LP → 进入正常 DEX 交易。

但真正有意思的事情，是从“毕业”以后才开始。

03｜每毕业一个项目，会出现两种永久锁定

一个 Pons V2 Token 毕业以后，并不是项目方自己拿着募集的钱去 Uniswap 加池子，而是协议按照规则自动处理。

最终会有两部分资产进入 Launch Locker：一部分是 Uniswap V4 LP，另一部分是毕业以后剩余的 Token。

虽然它们都叫“永久锁定”，但这两部分资产的性质完全不同，这一点非常重要。

04｜第一部分：Uniswap V4 LP 永久锁定

项目毕业以后，Pons 会拿出大约 20.41% 的 Token，再加上 Bonding Curve 阶段募集到的配对资产，建立 Uniswap V4 流动性池。

然后这个 LP Position 会直接进入 Launch Locker。它不是锁 30 天，也不是锁一年，更不是项目方承诺“我们永远不撤 LP”，而是这套 Locker 的设计本身就没有正常的 LP 提款路径。

也就是说，项目创建者不能把这笔 LP 拿走，Pons 协议本身也不能正常把这笔 LP 撤出来。

这个设计解决了 Meme 币里面一个非常常见的问题：撤 LP。

以前买一个新 Meme，很多人第一件事就是查 LP 锁没锁、锁多久、谁控制 LP、项目方会不会突然把流动性全部抽走。Pons V2 的做法比较简单粗暴：

项目一旦毕业，LP 直接永久锁。

05｜但 LP 永久锁，不等于里面的 Token 变成死币

这个地方特别容易搞混，我一开始研究的时候也差点理解错。

虽然大约 20.41% 的 Token 被拿去创建一个永久锁定的 LP，但并不意味着这 20.41% 的 Token 永远不能进入市场。

因为 被永久锁定的是 LP Position，而不是池子里面每一枚 Token。

比如一个池子里面有 100 万枚 Token 和 100 ETH。LP Position 虽然不能被项目方撤走，但是用户仍然可以买卖。有人买 Token，Token 就会从池子流到用户钱包；有人卖 Token，Token 又会重新进入池子。

所以：

LP 永久锁定 ≠ 20.41% Token 永久退出流通。

它真正锁住的是流动性本身。只要池子继续存在，这笔流动性就继续服务市场，而项目方无法突然把整个池子的 LP 抽走。

我觉得把它理解成 “永久存在的基础流动性” 会更准确。

06｜真正接近“死币”的，是另外约 8.16%

项目毕业以后，除了约 20.41% 的 Token 用来建立 LP，还有一部分剩余 Token 会直接进入 Launch Locker。

这部分占总供应量：

4 / 49 ≈ 8.1633%。

这部分 Token 不进入 LP，也不会给团队、创建者或者留作未来奖励，而是作为普通 Token 直接留在 Launch Locker。

这才是我们前面说的：

永久退出流通。

严格来说它不是 Burn，因为这些 Token 仍然存在，区块浏览器里也可以看到，totalSupply 也不会因为进入 Locker 而减少。

但如果 Locker 确实不存在将这些 Token 提出的路径，那么从经济效果来看，它们已经不会重新进入市场，所以效果非常接近永久销毁。

07｜而且这个 8.16%，直接看链上就能验证

我打开 Launch Locker 后发现一个非常有意思的现象。

里面大量 Pons V2 毕业项目的 Token 数量都是：

81,632,653.0612 枚。

比如 OBS、GMERALD、DOGSHIT、COPY、MARLIN 等等，都是这个数字。

为什么这么整齐？

因为很多 Pons V2 项目的初始供应量都是 10 亿枚。

算一下：

81,632,653 ÷ 1,000,000,000 = 8.1632653%

刚好就是 4 / 49。

所以这个机制其实根本不需要听项目方怎么宣传，直接打开链上地址就可以验证。

一个项目毕业，Locker 里面就多出大约 8163 万枚这个项目的 Token；再毕业一个，再增加一笔。

只要不断有项目毕业，这些永久锁定 Token 的数量也会不断增加。

08｜这 8.16% 和 Burn 到底有什么区别？

我觉得这里最好说严谨一点。

它不是传统意义上的 Burn。

Burn 一般意味着 Token 被发送到销毁地址或者通过合约直接减少总供应量，最终 totalSupply 发生变化。

Pons V2 的这部分 Token 并没有消失，它们只是被永久放进一个没有正常提款路径的 Locker。

更准确的说法是：

“Pons V2 每毕业一个项目，就会有约 8.16% 的初始供应永久退出流通。”

Token 还在，但是如果没有办法再拿出来，对市场来说，它就不会再形成未来卖压。

09｜所以现在的 $52M 是怎么来的？

这就回到最开始我看到的那个数字。

目前 DeBank 显示，这个 Launch Locker 的 Wallet 部分价值大约 $52.28M，里面主要就是大量 Pons V2 毕业项目留下来的 Token。

但这里千万不要直接理解成：

“Pons 已经烧掉了 5200 万美元。”

因为这些都是按当前市场价格计算的名义价值，而且很多 Meme Token 的实际流动性并没有那么深。

比如某个项目 Locker 里有 8163 万枚 Token，当前价格是 $0.10，那么账面上这部分资产就是 $8.16M。但如果真的让你一次性卖掉这 8163 万枚，实际能够换回来的钱很可能远低于 $8.16M。

所以更准确的说法应该是：

按照当前市场报价计算，Pons V2 Launch Locker 中永久退出流通的 Token 名义价值约 $52M。

这个美元数字会随着币价每天变化，但已经进入 Locker 的 Token 数量不会因为币价下跌而重新回到市场。

10｜我觉得这个设计最漂亮的地方，不是“锁了 1 亿美元”

研究到这里，我反而觉得 $104M 这个数字本身没有那么重要，因为 Meme 币价格每天都在变化。

真正有意思的是它背后的机制。

一个项目只要在 Pons V2 成功毕业，大约 20.41% Token + 配对资产会建立 Uniswap V4 LP，并把 LP 永久锁定；另外约 8.16% Token 会直接进入 Launch Locker，永久退出流通。

也就是说，每一个毕业项目，都会自动留下一块无法被项目方撤走的流动性，同时又永久减少一部分未来可能进入市场的供应。

而且这不是项目方自己决定的。

不是“团队承诺锁 LP”，也不是“团队决定销毁 8%”，而是只要选择通过 Pons V2 这套机制发行并最终毕业，后面的处理规则就已经确定了。

我比较喜欢这种设计。

因为在 Crypto 里，承诺永远没有代码值钱。

11｜这也让我重新理解了 Pons 在做什么

之前研究 Pons，我更多把它理解成 Robinhood Chain 上的 Meme Launchpad。

但现在再看 V2，我觉得它正在慢慢变成一套更加完整的 Token 发行 + 交易 + 流动性基础设施。

因为现在 Pons 做的已经不只是“帮你发一个币”，而是从 Token 创建、Bonding Curve 定价和交易，到项目毕业、进入 Uniswap V4、建立 LP、永久锁定流动性，再到处理毕业后的剩余供应，整个流程都被协议包进去了。

这其实也是我之前研究 PONS 时一直比较关注的一点：真正值得看的不只是今天有多少 Meme 在这里发行，而是 Pons 能不能逐渐成为 Robinhood Chain 上 Token 从发行到交易的一整套基础设施。

12｜不过一定要注意：这套机制和 $PONS 本身不是一回事

这一点我自己研究的时候也差点搞混。

我们现在说的 8.16% 永久锁定，针对的是 通过 Pons V2 发行并成功毕业的项目 Token，不是 $PONS 本身。

$PONS 是 Pons 早期版本发行出来的 Token，所以它自己并没有“毕业后 8.16% 进入 V2 Launch Locker”这套机制。

这也是我搞错的地方，我看到这个消息的时候第一反应以为还有8.16%的PONS锁在了这个地址里。

但是我找了找，这个地址里只有3万枚PONS，会看到很多 V2 项目都有 81,632,653 枚，但是 $PONS 自己在这里却只有大约 3 万枚。

这 3 万枚 PONS 是其他链上来源，不能理解成 PONS 自己的 V2 永久锁仓。

$PONS 本身真正重要的供应收缩机制，还是我们之前一直研究的：

协议产生收入 → 其中一部分用于回购 PONS → 回购后进入 Burn → PONS 有效供应持续减少。

所以 PONS 自身的回购销毁和Pons V2 项目毕业后的 Launch Locker是两套完全不同的机制，不要混在一起。

13｜所以我现在会怎么看这个 Launch Locker？

以前研究 Pons，我主要看几个数据：交易量、协议收入、市场份额、PONS 回购和 PONS 销毁。

现在我觉得还可以再加一个：

Launch Locker。

不是因为这个地址今天值 1 亿美元，而是因为它其实很像一个 Pons V2 的历史账本。

Pons V2 每成功毕业一个项目，这里理论上就会多一个永久锁定的 LP，同时再增加一笔永久退出流通的 Token。

所以相比每天有多少人在 Pons 上随手创建一个 Meme，我反而觉得：

有多少项目真正完成毕业，可能是一个质量更高的数据。

因为创建一个 Token 很容易，但毕业意味着这个项目真的走完了 Bonding Curve 阶段，并最终进入公开的 Uniswap V4 市场。

如果以后 Pons V2 继续大量产生能够真正毕业的项目，这个 Locker 里的 Token 和永久 LP 也会继续积累。

15｜最后

我也是最近这两天才开始认真研究 PONS，很多东西还在一点点往下挖。越研究越发现，Pons 里面其实还有不少值得关注的机制，Launch Locker 只是其中一个。

前面我还写过两篇关于 PONS 的研究：

《两个月涨了几百倍的 PONS 到底是什么？我重新研究了一遍》
👉 文章链接

《PONS vs PUMP：两个发币机器，谁的代币经济模型更狠？》
👉 文章链接

接下来我也会继续跟踪 PONS 的交易量、收入、回购销毁、市场份额，以及 V2 后续的发展。

因为研究时间还不算长，文章里难免会有理解不到位或者不够严谨的地方。我会尽量把每一个数据和机制都核实清楚再写。如果大家发现哪里有问题，也欢迎直接留言指正。

我自己也是 PONS 持币者，所以文章更多是记录自己的研究过程，不构成任何投资建议。

最后还是那句话：自己研究，自己判断，也对自己的资金负责。

感谢大家看到这里。

九哥 | lgk

@Lgk007